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       自动驾驶技术加速落地，智能驾驶舱产品成为入口（中金公司）

       封测企业接力扩产，带来新增半导体设备投资机会（国泰君安）

       信托转型势头良好，金融资产管理业务迎发展机遇（山西证券）

       智慧停车年化市场规模超百亿，群雄逐鹿谁主沉浮！（天风证券）

       器械销售收入增速可观，开立医疗中期业绩增七成（方正证券）

1.自动驾驶技术加速落地，智能驾驶舱产品成为入口（中金公司）

       随着汽车电动化、智能化、网联化的发展，以及人工智能与自动驾驶技术的突破，车载汽车电子也将迎来第三次升级换代周期。中金公司认为，包括智能驾驶舱、ADAS（Advanced Driver Assistance Systems，智能驾驶辅助系统）等在内的汽车电子产品将成为自动驾驶的入口。国内车机厂商凭借成本优势和对市场新需求的快速反应能力，在过去几年迎来了高速成长期。

       中金公司认为，全球车机市场空间巨大，智能化推动行业升级。根据IHS Automotive，全球座舱电子市场将在2021年达到443亿美元，5年CAGR为9.1%。随着汽车电动化、智能化、网联化的发展，以及人工智能与自动驾驶技术的突破，座舱电子将迎来继“听觉到视觉”、“娱乐到信息”之后的第三次智能化升级。

       座舱电子全球竞争格局较为分散，传统国际巨头起步早，研发实力强，全球市占率相较国内厂商处于领先。但中金公司认为国内厂商凭借对市场需求的快速反应力，以及较低的开发成本，在毛利率、净利率以及5年复合增长率方面已经超越国际巨头，显示了国内厂商强劲的盈利能力和成长能力。

       随着新能源汽车和自动驾驶汽车的普及，车用信息的交互需求逐渐提升。中控显示屏可以集成传统的车载信息娱乐功能和车载导航功能，并且能够实现更加丰富与便捷的人机交互，而传统的机械仪表盘已经无法满足新能源汽车的电量显示、续航里程等功能，因此，中金公司认为以中控大屏和液晶仪表盘为代表的智能驾驶舱产品有望率先实现爆发式增长。

       中金公司看好国内汽车电子龙头企业德赛西威（002920.SZ）和华阳集团（002906.SZ）。首次覆盖德赛西威，给予“推荐”评级；首次覆盖华阳集团，给予“中性”评级。

2.封测企业接力扩产，带来新增半导体设备投资机会（国泰君安）

       本轮国内半导体产业链上行周期由代工厂/存储器扩产为开端，其对晶圆制造设备的拉动已经明显展现。国泰君安认为，下一阶段，封测厂开始接力扩产，匹配前段的产能扩张。与晶圆制造环节相比，封测环节的国产化率更高、封测环节设备的国产化率提升更快，更加利好相关设备厂商。

       国泰君安指出，2015年至今，以中芯、华力微等为代表的代工厂、以长江存储、合肥长鑫等为代表的存储器厂商开始大规模扩产，掀起一轮资本开支高峰。根据统计，本轮所有在建和规划的新增产能全部达产后，国内累计12寸晶圆厂合计产能将提升至原来的3倍。晶圆厂产能的扩张，直接带动了晶圆加工设备资本开支大幅

上升。

       2018年3月份起，以光刻机进场为标志，半导体设备开始陆续进场。伴随着晶圆厂的扩产，国内OSAT厂商也获得了更多业务机会。2018年7月，华天公告在南京建设封测项目，拉开封测厂接力扩产大幕。除了整体产能需求提升之外，封装技术的迭代、产品的变化还带来了封装产能结构的调整，成为促进封装厂持续投入的另一个因素。

       国泰君安指出，与制造环节相比，封测环节存在两个“更快”。首先，封测环节的国产化率提升更快。当前国内封测产业呈现外资、中外合资和内资三足鼎立的局面，内资封装产业已形成一定的竞争力；其次，封测设备的国产化率提升更快。虽然前道晶圆制造设备空间大，但国产化率仅8-10%，大量的前段制造设备依旧依赖进口。相比之下，封测设备空间占比虽小，但国产化进程更加顺利。

       国泰君安以长电科技为例，探寻封测环节的关键设备。长电2018年新投通讯与物联网集成电路中道封装项目总投资23.5亿，其中80%为设备购置费。总体看，国产工艺设备购置金额占比约22.8%，国产化率较高。具体看，封测环节使用的核心设备包括测试/电镀/键合/清洗/磨片减薄设备等。按照各类设备的采购规划，计算几类核心设备的国产化水平。其中光刻/清洗/测试等国产化水平都较高，更加利好国产设备。

       国泰君安重点推荐北方华创（002371.SZ）、长川科技（300604.SZ）、至纯科技（603690.SH）、精测电子（300567.SZ）。

3.信托转型势头良好，金融资产管理业务迎发展机遇（山西证券）

       山西证券指出，多元金融涉及由于子行业板块较多，行业影响因素较多，上半年累计下跌22.79%，板块内个股全部下跌。就信托行业来看，2018年信托业治乱象、防风险的成果初显，信托资产规模回落，通道业务规模环比及占比均回落，过快增长的势头得到一定遏制，信托公司逐步回归业务本源。

       山西证券认为，随着资管新规落地，预计未来资产规模继续下降。行业收入及利润增速提升，但综合报酬率继续下降，随着业务结构调整，转型主动管理，行业报酬率预计会逐步提升。

       融资租赁统一监管时代来临，山西证券认为市场渗透率与发达国家相比还有一定上升空间，行业面临从粗放向集约型发展的转变。后续银保监会及相关金融监管部门融资租赁监管细则陆续推出，推动行业良性发展，数量众多的融资租赁公司迎来行业大洗牌，利好已经成熟的融资租赁公司。

       我国经济步入新常态，经济结构转型发展，商业银行不良贷款持续增长，非银机构工业企业应收账款周转周期拉长；受经济增长速度中枢下移及产能过剩的影响，周期性行业资产负债高企，金融机构及实体经济盘活存量的需求不断增加，不良资产行业空间不断扩张。

       山西证券认为，不良资产管理行业供给明显增多，资产证券化及债转股等为银行处置不良贷款提供了新的选择，为金融资产管理公司业务带来发展机遇。

       鉴于市场情绪较为低迷，山西证券建议控制风险、精挑个股，建议关注安信信托（600816.SH）：公司主动管理规模占比68%，信托业务表现稳健，预计去通道对公司业务影响较小；发行优先股募集资金补充公司净资本，为公司现有业务持续快速发展和创新业务提供资本保障。

中航资本（600705.SH）：成熟金控平台，旗下拥有证券、信托、租赁、财务、期货等牌照，有助于发挥协同作用；产融结合优势，先后参与多个军工项目投资项目，公司军工产业投资步伐明显加快；同时积极布局AMC业务，有利于进一步完善金融产业布局，未来有望成为公司新的收入来源。

4.智慧停车年化市场规模超百亿，群雄逐鹿谁主沉浮！（天风证券）

       停车难已然成为大城市的通病，因停车问题引发的纠纷屡见不鲜。2015年保守估计我国停车位缺口超过5000万个，隐藏在这组数据背后的则是更为严重的冷热不均问题，停车位缺口主要表现在城市核心区域，城市非核心区域则空余很多车位。

       天风证券认为，解决停车位供需不平衡的关键在于先逐步提高供给端的供应，路径有三：新增供给，未来5年停车场增建的空间巨大；存量改造，对存量停车场进行集约化的改造，比如向上可搭建立体停车楼增加容积，向下则挖潜立体停车库；借助互联网，智慧停车可以通过串联各车场车位信息，从而盘活停车资源存量，充分配置现有车位资源。

       天风证券认为，国内智慧停车市场目前处于群雄逐鹿的阶段，竞争格局整体相对分散，且参与方切入停车市场角度不一，在各领域都有一定数量的玩家，当前停车行业的模式可区分为硬件设备&信息集成、在线地图或流量入口接入、轻资产平台实现车位信息共享、全流程综合运营四大类及各细分小类。

       作为一个刚性的需求，天风证券认为停车行业将成为出行领域的又一门高频且稳定Rev Pac的生意，其具有流量的入口以及支付的场景。硬件智能改造是大势所趋，停车无人化是最终发展方向，因此判断现有存量停车场改造以及智能停车收费市场有百亿+的年化市场规模。

       短期来看，设备商的低毛利使得其不得不向下游延展，成为设备&信息集成商。纯平台商一方面无法控硬件，另一方面不掌握停车场资源，因此与上下游合作，其商业拓展逻辑较难。运营商在产业链中是唯一具有入口&支付逻辑的，但较重的资产拓展方式使得其拓展较慢。

       天风证券指出，国内停车市场目前处于八仙过海各显神通的状态。上市公司中，捷顺科技（002609.SZ）是我国出入口控制与管理行业及智能安防解决方案的首席供应商。智能停车场管理系统为公司核心业务，2017年实现营收6.35亿元，占比66.8%；是我国智能停车管理系统开创者，市占率领先；数字政通（300075.SZ）是领先的智慧城市综合解决方案提供商，智能泊车系统提供线上线下完整的智能停车解决方案，未来进一步实现互联网化以及O2O的转型。

5.中期业绩增长近七成，开立医疗器械销售收入稳增（方正证券）

       开立医疗（300633.SZ）近日发布半年度业绩预告，2018年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润11415.07万元~12519.75万元，比上年同期增长55%~70%，主要系公司积极开拓市场，产品销售实现稳定增长，同时控制费用支出所致。

       方正证券指出，开立医疗致力于临床医疗设备的研发和制造，产品以医用超声诊断设备为主，收入占比接近90%；其次是医用内窥镜设备，2017年收入占比约7%；此外，公司的血液分析仪产品也在逐步走向市场，同时已研发成功的血管内超声IVUS、超声内镜也即将上市，从而形成超声+内窥镜+体外诊断+介入诊断四条产品线。目前超声占比已逐步降低，产品结构有望逐步丰富。

       2016年国家大力推进分级诊疗，基层医疗建设，招标重新落地。在资金和政策层面大力支持国产，导致需求井喷。公司抓住分级诊疗的契机，发挥研发优势，彩超产品更新换代，随着销售市场逐步开拓，高端彩超渗透市场，提升公司品牌影响力。同时由于高端彩超毛利率比传统彩超产品毛利率高，随着高端彩超的收入占比不断提升，方正证券认为其毛利率未来有望进一步提高，公司有望进一步扩大龙头优势。

       在内窥镜业务方面，随着公司在2016年推出国产首台高清电子内镜系统HD-500逐步获得市场广泛认可，内窥镜的收入2017年翻倍增长。未来公司将继续抓住国内没有其他主流高端内镜的国产品牌的机会，进一步研究深入开发空白市场，抢占进口的市场份额，向实现进口替代的目标迈进。

       天风证券认为，公司凭借着产品、人才、资金、研发、渠道实力、品牌等方面的积累，有望进口替代，提高公司市场份额。加之随着政府推进各地集中招标采购的模式，公司产品具备性价比优势，有望快速抢占基层医院市场。未来随着政策助力、研发投入、高端产品占比提高等因素，公司医疗器械的销售收入增速可观。

       方正证券指出，公司是国产器械新秀，受益“技术升级+国产替代”，核心产品彩超和内窥镜实现“量价齐升”，盈利能力不断提高，预计未来三年业绩实现30%~40%左右稳定增长。通过持续的研发投入以及技术平台的迭代效应，新产品有望不断推出，带动公司持续高成长。